a型血人的性格
上周家电龙头体现出较强的防御属性:第一,受外围股市下跌等因素影响,上周A股跌幅较大,沪深300指数跌7.8%,申万家电指数跌5.66%,跑赢大盘2.14pct,其中格力电器跌3.73%,分别跑赢大盘/行业指数4.07/1.93pct;第二,上周陆股通北向资金净流出170亿元,而家电板块北向资金仍实现小幅净流入,其中格力净流入0.71亿元,这也侧面印证了当前格力等家电龙头的估值安全边际较为显著;
看好结构升级的替代作用:从近期各项数据来看,受需求集中以及地产下行影响,空调等行业面临增长放缓压力,家电行业总量逻辑趋于弱化,预计家电三季报业绩增长略有放缓。不过行业结构升级逻辑不断凸显,我们看好结构升级对销量增长放缓的替代作用,三大白电龙头在产品结构升级、高端化战略层面优势显著,其业绩稳健增长仍较为确定。而家电龙头分红较高、估值较低的优势显著,防御性价值凸显,继续推荐,此外也关注家用中央空调等高景气度子行业,重点推荐:青岛海尔、美的集团、格力电器、苏泊尔、海信科龙。
家电板块三季报业绩增长环比略有放缓。受天气、地产以及去年同期高基数影响,三季度空调终端销售增长环比放缓,带动家电板块收入增速有所回落。得益于成本汇率向好、产品结构升级,预计三季度家电行业整体盈利能力将持续改善。分板块看:白电增速回落但业绩仍相对确定,小家电收入利润表现良好,厨电受地产影响维持低迷,黑电盈利能力短期难以改善。预计Q3格力、美的、海尔收入增速分别为36%~40%、5%、6%,业绩增速分别为29%~46%、18%、6%。