上周上证综指上涨0.2%，深证成指上涨1.9%，沪深300指数上涨0.5%。一周家电板块上涨0.3%。结构上来看健康家电板块周上涨2.6%，零部件板块周上涨1.7%，黑电板块周上涨1.6%，照明板块周上涨0.9%，小家电板块周上涨0.6%，白电板块周上涨0.3%，厨电板块周下跌0.8%。
产业在线 月份空调产销量数据。4 月份空调产量1440 万台，同比增长23.2%；销量1463 万台，同比增长32.3%，其中，内销量785 万台，同比增长69.8%，出口量678 万台，同比增长5.4%。商品房成交套数继续下降，三十大中城市商品房成交套数周下跌3.83%，十大城市商品房成交数量周下跌2.52%。
近期家电板块相对走势依然强劲，但与一季度的上攻不同，近期更多是防御价值的体现，交易上体现为抱团效应。我们认为在市场萎靡或者震荡选择方向的阶段，家电依旧具备持有价值。但若市场反转上行，家电板块难获超额收益。换言之，与一季度不同，家电板块很难成为新一轮上涨的推动力。
收入向下，毛利率向上，一季报引领全年业绩展望二季度，我们认为收入增速难突破一季度高点：主要因素一是地产拉动在减弱；二是涨价背景下经销商备货积极性在下降；三是去年的低基数效应会逐渐减弱。毛利率水平有望扭转一季度下滑的趋势：一方面提价效应二季度会更为明显；另一方面原材料价格走势出现下降趋势。一季度大体能代表全年业绩趋势。一季报之后市场对家电板块的业绩预期稳定。
推荐：